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        剛剛,李曉星重磅發聲!

        2023年股市運行過半,滬指仍在3200點陷入膠著。雖然人工智能和中特估輪番表現,市場亮點不斷,但前兩年經歷了波瀾壯闊行情的“新能源板塊”,仍然深陷泥淖,近一年申萬電力設備板塊跌幅24%,在申萬一級行業中表現墊底。

        在新能源板塊的市場冰點,管理規模近400億元的知名基金經理李曉星重磅發聲,他表示,新能源一邊是“情緒的冰點”,一邊是“景氣度的上行”,他對于該板塊的表現仍然充滿信心。


        【資料圖】

        在他看來,雖然今年上半年新能源是表現最差的板塊之一,但它從估值合理逐步跌到了被低估的區間,這在景氣度依然持續上行的板塊中非常少見。只要它的基本面還在持續上行過程中,情緒的冰點遲早會融化,李曉星看好未來相關優質上市公司會有非常明顯的投資機會。

        以下是李曉星的演講金句:

        1、在全球變暖的大背景下,綠色經濟仍是未來發展趨勢和方向。

        2、從我的投資方法來說,“順基本面,逆風格”或者說“順基本面,逆情緒”是我一直以來的風格。

        3、在大家對一個板塊熱情高漲的時候,總會關注它好的一面。就像在熱戀期只看到了戀人身上的閃光點,而看不到他(她)的缺點一樣。

        4、如果基本面還是向上,但是市場因為各種情緒的原因拋售這個板塊,無論是行業比較、行業配置或者情緒原因、資金分流原因導致板塊的下跌,那么這往往是我們加倉的好時機。

        5、新能源板塊是未來幾年持續增長、業績能夠持續兌現的板塊。我們做主題投資并不太擅長,比較擅長的還是選擇一個景氣度持續向上的行業,并且在其中能夠看到業績持續兌現的優質公司。目前來講,新能源依然處于這個范疇。

        6、風電板塊邊際改善最為明顯,在經歷了2022年的“業績虛、估值高”之后,今年一季度迎來大幅調整,當前板塊處于“業績實、估值低”的階段。

        新能源板塊基本面持續上行

        “拋售”是加倉的好時機

        7月11日,在“銀華基金2023年下半年策略會上”,銀華基金業務副總經理、基金經理李曉星表達了對新能源板塊的看好。

        李曉星表示,新能源板塊在過去幾年中經歷了波瀾壯闊的上漲,也經歷了懾人心魄的下跌。對于為什么依然堅守在新能源板塊中,李曉星分享了他的看法。

        他表示,從去年年中開始,新能源板塊的交易就變得非常擁擠,甚至不是看這個行業出身的基金經理都會大量涉足其中。

        “在大家對一個板塊熱情高漲的時候,總會關注它好的一面。就像在熱戀期只看到了戀人身上的閃光點,而看不到他(她)的缺點一樣。這樣的情緒讓股價變得更高,同時交易也非常擁擠,因為大量的人都只看到了好的一面, 沒有看到差的一面?!彼f。

        在去年的中報中,李曉星就提示了這一點,他并不認為新能源板塊的基本面會出現問題,但認為交易擁擠度在未來可能會帶來較大的震蕩。后來從去年八、九月份開始,這一板塊確實出現了較大的波動。

        李曉星表示,去年年底新能源板塊基本就到了估值相對合理的空間,并且基本面沒有坍塌。今年上半年它是表現最差的板塊之一,從估值合理逐步跌到了被低估的區間,這在景氣度依然持續上行的板塊中非常少見。更重要的原因,是其中有大量的資金,在股價下跌的過程中對基本面失去了信心,導致了這一板塊的大幅波動。

        根據他的測算,市場中的機構對于新能源的配置已經降到了接近標配的位置,估值分位處于歷史低位左右。

        “其實下半年我們對于新能源板塊的表現還是充滿信心的,它的基本面還在持續上行過程中,但情緒是冰點。從我的投資方法來說,‘順基本面,逆風格’或者說‘順基本面,逆情緒’是我一直以來的風格。如果基本面還是向上,但是市場因為各種情緒的原因拋售這個板塊,無論是行業比較、行業配置或者情緒原因、資金分流原因導致板塊的下跌,那么這往往是我們加倉的好時機?!崩顣孕钦f。

        而從今年一季報看,他在一季度依然重倉了新能源這個板塊。

        “其實從我們內心來說,我們依然認為這個板塊是未來幾年持續增長、業績能夠持續兌現的板塊。我們做主題投資并不太擅長,比較擅長的還是選擇一個景氣度持續向上的行業,并且在其中能夠看到業績持續兌現的優質公司。目前來講,新能源依然處于這個范疇?!?/p>

        全球變暖背景下

        綠色經濟仍是未來發展趨勢和方向

        具體到新能源的電動車、光伏、儲能、風電四大板塊來看,李曉星認為,全球電動化是持續的,鋰電市場維持高增長,目前產業鏈去庫接近尾聲,盈利逐步見底。下半年國內車市會繼續復蘇,歐洲車市在碳排放約束下有望超預期,IRA政策推動美國電動車發展。受益于碳酸鋰和中游材料價格下降,頭部電池公司盈利能力保持穩定;中游材料龍頭公司的成本優勢和行業地位進一步確立,未來主要看量的增長。他主要看好的方向有儲能需求加持,量增利平的電池環節;龍頭地位穩定,單位盈利見底的中游材料;新技術與新材料等。

        對于光伏和儲能,李曉星說,“目前光伏的悲觀預期已經充分體現,估值已下殺到歷史低位?;I碼擁擠的問題已大幅緩解,2024年的盈利水平大概率會好于市場預期?!倍蠹铱偸钦J為2024年的競爭會變得很激烈,很多公司甚至會出現虧損的情況。

        儲能仍處于爆發的前期,增速處于高位,今年只是一些庫存的擾動。相關上市公司依然維持了非??斓臉I績增長,只是增長的幅度可能并沒有達到市場樂觀的預期。2023年組件方面的出貨大概率能夠接近500GW,2024年的需求及盈利水平也有望好于當前的悲觀預期。雖然需求爆發力最強的階段已經過去,但在低估值水平下依然存在產業鏈供給過剩狀態下的結構性機會。

        他看好的方向,首先要具備渠道、品牌壁壘,以及海外布局優勢的組件龍頭。新技術受益方向當前為TOPCon鏈條,主要包括電池、銀漿、組件環節。他認為儲能有結構性機會,對于明年特別是一些非洲、中東和東南亞地區所拉動的戶儲也是看好的。只不過現在戶儲整體上來說空間已經足夠,再等待一兩個季度可能就會迎來他們的高光時刻。

        風電方面,李曉星表示,該板塊邊際改善最為明顯,在經歷了2022年的“業績虛、估值高”之后,今年一季度迎來大幅調整,當前板塊處于“業績實、估值低”的階段。導致2022年低預期的幾大壓制因素均有望消除,包括安全事故問題、航道問題等。從歷史上來看,風電標的的業績兌現度及可預測性是比較一般的,投資窗口需加以注意,盡管板塊有所反應但仍有較好的機會。他看好的是海上、海外受益方向,尤其是具備優秀抗通縮能力的環節,比如管樁、海纜環節。

        “總體來看,在全球變暖的大背景下,綠色經濟仍是未來發展趨勢和方向。雖然目前新能源板塊股價調整幅度比較大,同時估值處于非常有吸引力空間的時候,我們依然看好未來新能源優質上市公司會有非常明顯的投資機會?!崩顣孕欠Q。

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