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        央行公開市場單日凈投放7330億元 MLF利率有下調空間

        10月20日,中國人民銀行開展8280億元公開市場逆回購操作,對沖950億元逆回購到期之后,實現凈投放7330億元。同日,人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,10月新一期兩個品種LPR(貸款市場報價利率)均與上期持平:1年期為3.45%,5年期以上為4.2%。

        專家表示,近期人民銀行明顯加大公開市場操作力度,呵護資金面、保持流動性合理充裕的態度較為明確。預計未來一段時間,市場利率不會出現持續明顯上行。

        穩定市場資金面

        10月20日公開市場逆回購操作規模僅次于2月17日的8350億元,為今年以來次高值;當日公開市場逆回購操作實現凈投放7330億元,創今年以來新高。

        “近期市場資金面較為緊張,除了傳統的稅期影響之外,地方債大量發行繳款帶來了較大規模的資金需求,導致市場資金成本和債券利率有所上行。在此背景下,人民銀行及時提供流動性支持,有助于穩定市場資金面。”中信證券首席經濟學家明明說。

        在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來,人民銀行適度加大公開市場操作力度,保持流動性合理充裕,有助于穩定市場情緒。

        仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟預計,人民銀行會繼續通過綜合運用多種貨幣政策工具,靈活精準、有力有效地微調短期流動性,確保一定的公開市場操作規模與力度,平抑資金面的短期擾動和資金利率中樞波動,同時維持資金價格合理,引導市場利率圍繞政策利率波動。新一期LPR保持穩定

        在逆回購加量投放的同時,10月20日人民銀行公布的新一期兩個品種LPR均與上期持平。專家表示,由于MLF(中期借貸便利)利率作為LPR的錨定利率,其變動會對LPR產生直接有效的影響。在本月MLF利率維持不變的情況下,LPR保持穩定符合市場預期。

        專家分析,一方面,當前進一步調降LPR的迫切性下降。周茂華表示,從8月和9月公布數據看,居民和企業信心持續恢復,實體經濟融資需求回暖,社融數據表現超預期,國內消費和內需動能逐月增強,經濟呈現良好復蘇態勢,加上政策效應有望進一步釋放,短期降低實體經濟融資成本迫切性下降。

        招聯首席研究員董希淼表示,今年以來,央行已兩次實施降準。同時,1年期和5年期以上LPR已分別下降20個基點、10個基點,貨幣政策調整優化的效果正在顯現。從信貸利率看,9月份企業新發放貸款加權平均利率為3.85%,9月末存量住房貸款加權平均利率為4.29%,均處于較低水平。

        另一方面,銀行凈息差壓力加大一定程度上制約LPR繼續下行。民生銀行首席經濟學家溫彬表示,6月和8月LPR調降基本消耗了前期存款利率下調、降息等帶來的負債成本改善空間,伴隨符合下調標準的首套存量房貸的重定價,以及近期市場負債成本上行,銀行凈息差壓力將再度加大。因此,繼續下調LPR的動力和空間有所減少。

        MLF利率有下調空間

        專家表示,往后看,人民銀行將繼續保持金融市場“量”的合理充裕和“價”的穩步下行。

        “后續宏觀政策將乘勢而上,著力擴大內需。加之當前物價水平偏低,考慮價格因素后的企業實際融資成本偏高,未來MLF利率還有下調空間。”東方金誠首席宏觀分析師王青說,短期內不能完全排除MLF利率下調帶動LPR報價跟進調整的可能性。更為重要的是,為推動樓市企穩回暖,新發放居民房貸利率整體上或需進一步下調。

        董希淼認為,可考慮繼續推動政策利率適度下行,引導LPR下降5至10個基點,推動實體經濟融資成本穩中有降。

        龐溟表示,未來一段時間,貨幣政策將持續發力,搞好逆周期和跨周期調節,繼續為經濟回升向好、加快經濟良性循環和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

        關鍵詞: 資金面 公開市場操作 市場資金 市場利率 央行

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